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再度暴击?美联储最爱的通胀指标,就在今晚!

发布日期:2024-05-17 15:37    点击次数:174

  再度暴击?美联储最爱的通胀指标,就在今晚!

  来源:华尔街见闻 卜淑情

  分析师预计,1月核心PCE环比增速将创下一年来最大纪录,服务价格将成为主要推手。美银认为,这可能使过去六个月和三个月的年化核心PCE通胀率重新回到美联储2%的目标上方。

  随着美联储最青睐的通胀指标今晚出炉,美国原本就坎坷的抗通胀之路可能会变得更加坎坷。

  彭博社汇编的分析师预期显示,1月份核心PCE(除食品和能源价格)预计同比上涨2.8%,较前月的2.9%略有降低,然而,环比增幅将从前月的0.2%反弹至0.4%,这将是过去一年来的最大纪录。

  包括古根海姆投资公司的Matt Bush在内的一些分析师更加悲观,预计1月份核心PCE环比增速甚至可能高达0.5%。

  美银认为,这可能使过去六个月和三个月的年化核心PCE通胀率重新回到美联储2%的目标上方。

  整体PCE通胀率情况也不太妙。分析师预计,1月份整体PCE同比上涨2.4%,略低于前月的2.6%,但环比增幅将从前月的0.2%反弹至0.3%。

  在投资者眼里,PCE的重要性往往逊于CPI,但这次也许不是。

  “本次的数据将会很热门,”穆迪分析公司首席经济学家马克·赞迪说。“通胀并不是直线变化的。它曲折又曲折,1月份就挺曲折的。”

  服务价格预计创一年来新高,或成PCE上行主要推手

  此前公布的前瞻通胀指标中,PPI的可参考性最大。

  考虑到PPI和PCE之间存在密切的相关性,且1月PPI全线超预期,核心PPI同比加速上涨,Wilmington Trust债券投资组合经理Wilmer Stith表示,PCE确实存在走高的风险。

  另外,虽然CPI数据确实会影响PCE数据,但1月份CPI走高主要受房价影响,住房在PCE计算公式的权重较小。分析师也认为,住房价格很难衡量,而CPI可能夸大了其重要性。

  华盛顿州立大学经济学教授Chris Clarke表示,如果PCE环比增速上升,且超过CPI,这可能表明通胀压力不仅存在于住房领域,那将更令人担忧。

  分析师目前的共识是,本次PCE数据最大的焦点在于服务部门,服务价格占消费者支出的三分之二。

  “这份报告很可能证实了我们在1月份CPI数据中看到的情况,”GlobalX高级投资组合策略师Michelle Cluver 表示, “我们确实希望看到物价回落的趋势蔓延至服务业,因为这是达到可持续通胀水平所必需的关键因素。”

  花旗预计,不包括住房在内的核心服务价格环比上涨0.55%,这将是2022年3月以来最高水平。

  瑞银则预计,1月份核心PCE商品价格环比下降0.07%,住房租金上涨0.52%,而核心服务价格将上涨0.61%。

  这均表明,服务部门有可能成为PCE上涨的主要驱动力。

  美联储抗通胀之路更加崎岖

  此前美联储官员警告称,让美国的通胀率回落到疫情前的低水平将会遇到一些“障碍”。如果PCE继续上行,美联储的抗通胀之路只会更加崎岖。

  Stith表示,如果PCE继续上行,并且就业数据继续好于预期,美联储可能会决定在更长时间内维持较高的利率。

  但他认为美联储不会加息,“也许美联储会进行两次小幅降息,而不是三次”。

  上周,美联储副主席Philip Jefferson和美联储监管副主席Michael Barr表示,降通胀道路将“崎岖不平”,美联储理事Chris Waller则指出,1月CPI可能只是通胀卷土重来的“前菜”,美联储不应该急于降息。

  本周,PCE公布前几天,更多美联储官员发出了警告。

  美联储理事Michelle Bowman周二表示,美联储尚未到开始降息的阶段,降息过快可能需要再度加息。

  堪萨斯城联储行长Jeff Schmid周一晚间在就任以来的首次讲话中说:“我相信我们尚未走出(通胀)困境。”

  他认为,迄今为止,通胀下降是因为供应链已经从疫情的创伤中恢复过来,带动商品价格下行。在就业市场强劲和工资增长加快的情况下,服务价格将继续快速上涨。

在通胀高于目标、劳动力市场吃紧、需求呈现强劲势头的情况下,我个人认为没有必要提前转向。

  但值得注意的是,由于年度价格变化和最低工资的增加,1月份的通胀数据往往存在更多干扰项。

  因此,虽然今晚公布的PCE数据对于美联储评估通胀是否进一步迈向目标至关重要,但2月份数据的风险更大。

  Bush说:

你必须对1月份的数据持保留态度,因为1月份很多年度价格出现重置。季节性调整后的数据试图解释这一点,但效果并不完美。

我们目前处于一种脆弱的均衡状态,市场预计经济将强劲增长,通胀率将保持在低水平,美联储可能会降息。但这种局面可能存在很多问题。

  Bush还表示,如果2月份通胀加速上行,再加上近期的经济数据较为火热,可能会说服美联储等待更长时间才降息,甚至可能继续加息。

  Cluver持类似观点:

如果我们在2月和3月继续看到热门数据,那么我将开始对6月会议首次降息持谨慎态度。

  芝商所美联储观察工具显示,美联储在6月进行首次降息的可能性约为50%。

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责任编辑:郭明煜



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